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國家統(tǒng)計局3月27日發(fā)布的數據顯示，1至2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長31.5%，增速比去年12月加快29.2個百分點，比去年全年加快23個百分點。在41個工業(yè)大類行業(yè)中，有36個行業(yè)利潤總額同比增加，5個減少。值得注意的是，石油加工、有色金屬冶煉等原材料加工行業(yè)一改之前的低迷態(tài)勢，利潤暴漲，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長了21.1倍。

“總體看，目前工業(yè)企業(yè)利潤仍屬于恢復性增長?！眹医y(tǒng)計局工業(yè)司工業(yè)效益處處長何平分析指出，1至2月份工業(yè)利潤出現較快增長，較多地依靠煤炭、鋼材和原油等價格的快速上漲。不過，雖然這些行業(yè)利潤增長較快，但仍屬于恢復性增長。

暖流資產權益部研究總監(jiān)米強向《每日經濟新聞》記者表示，從去年年中到現在是一輪產能復蘇周期。這輪復蘇周期的出現，一方面是因為此前工業(yè)大概持續(xù)低迷了六年之久，另一方面是因為我國從去年開始進行供給側結構性改革，加速了宏觀經濟周期的完成。

價格上漲推高工企利潤

價格上漲是本輪工業(yè)企業(yè)利潤大幅上漲的重要原因。數據顯示，1至2月份，工業(yè)生產者出廠價格同比上漲7.3%，漲幅比上年12月份提高1.8個百分點。其中，2月份上漲7.8%，創(chuàng)2008年以來新高。

據國家統(tǒng)計局初步測算，因出廠價格上漲，導致企業(yè)主營業(yè)務收入增加11664.3億元；因工業(yè)生產者購進價格上漲9.1%，企業(yè)主營業(yè)務成本增加約9362億元。收支相抵，利潤增加約2302.3億元，增量較上年12月份明顯擴大。

值得一提的是，《每日經濟新聞》記者注意到，今年1至2月，主要原材料產品呈現出量跌價增態(tài)勢。其中，原油生產下降8%，而石油與天然氣開采出廠價格同比漲幅達70.9%；原煤生產下降1.7%，而煤炭開采和洗選價格漲幅達到39%；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增加值下降9.1%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降0.4%，價格漲幅則分別達到了38.9%和18.4%。

受此影響，中上游與石油、煤炭、黑色、有色直接相關的行業(yè)（采礦、冶煉制造、化工）利潤占工業(yè)企業(yè)利潤總額的占比超過了30%，部分行業(yè)在1到2月的利潤出現了成倍上漲。

民生宏觀研報顯示，下游汽車、家具、計算機通信等行業(yè)雖受需求制約，但由于定價權較強，上游價格向下游傳導也能略有體現，因此工業(yè)品出廠價格對收入的貢獻度超過對成本的貢獻，PPI大幅上漲對工業(yè)利潤的上漲目前還是起到了相當正面的作用。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運分析，從工業(yè)領域來講，工業(yè)品的價格之所以在上漲，主要是供求關系發(fā)生了變化，影響價格的最根本因素是供求關系，所以工業(yè)領域由原來的通縮轉變?yōu)榛謴托陨蠞q，這本身就說明了市場供需關系在發(fā)生一些積極的變化。

專家：盈利改善具有持續(xù)性

除了價格上漲，供給側結構性改革帶來的生產結構性變化也是工業(yè)企業(yè)利潤上漲的重要原因。

米強對《每日經濟新聞》記者表示，從去年年中開始，很多人都認為這是一個庫存周期的復蘇，但庫存周期復蘇一般是40個月左右，上升周期也就是一年，到今年上半年就會再次短周期見底。因此，本輪上漲不僅僅是一次庫存周期的復蘇，疊加中周期驅動經濟回升的背景，以工業(yè)企業(yè)為代表的企業(yè)盈利改善具有持續(xù)性。

申萬宏源首席宏觀經濟學家李慧勇表示，在供給側結構性改革初期，企業(yè)盈利可能更多來自價格的回升，在中后期可能更多來自行業(yè)集中度和資產周轉率的提升。他認為，2016年以來，隨著供給側結構性改革的持續(xù)推進，化纖、煤炭和鋼鐵等行業(yè)的集中度均有了顯著提升，將來隨著供給側結構性改革持續(xù)推進，行業(yè)集中度也將進一步提升，資源將進一步向優(yōu)勢企業(yè)集中。以鋼鐵行業(yè)為例，10家最大企業(yè)所占全行業(yè)總產出（CR10）的比例在2016年上升為35.9%，同比增加1.7%；CR4上升為21.7%，同比增加3.1%。

米強也認為，在供給側結構性改革的大背景下，工業(yè)企業(yè)利潤的這種改善會更加明顯，因為行業(yè)中的一些資質比較差的企業(yè)已經完成出清。

此外，單位成本的下降也是推高工業(yè)企業(yè)利潤的重要原因。根據國家統(tǒng)計局發(fā)布的數據，1至2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務收入中的成本為84.91元，同比減少0.28元。每百元主營業(yè)務收入中的三項費用合計為7.7元，同比減少0.46元，比上年12月份多減0.32元。